我们更新了一下债券市场的信号

球基准债券收益率正在下降。基准收益率(政府债券)日均走低。

周五,新西兰政府10年期债券收益率初度 下跌至2%。这是一个里程碑。(但它只是基点的一部分完毕 了。)

一夜之间,基准国债收益率呈现 了大幅下跌。

我们更新了一下债券市场的信号

投资者怎么 定价债券是投资者情绪的重要信号。这是一种智慧的人群; 他们其实不 总能得到正确的信号,但前史 清楚地标明 它常常 发生,特别是关于 中期趋势,简直 肯定是长时间 趋势。

其间 一部分可能是自我完成 的。但无论怎么 ,投资者的情绪十分 重要。调查记载 了受访者告诉 测量 员的状况 ; 但定价是投资者用自己的钱行事的当地 。

以下是政府债券10年期收益率在曾经 两年左右的改动 状况 。

在曾经 五个月中 - 自2018年11月以来 - 这些收益率的轨迹显着 下降。与朋友和竞争对手的交易 战中的第一个美国关税随后生效。投资者意识到这将破坏未来的繁荣,并从那今后 调整了定价。随后的数据加强了这一观念 。股票在10月至12月期间呈现 震荡,但在2019年现已 恢复。

但债券投资者的风险定价前史 更符合 更长时间 的经济趋势。美联储和其他主要央行信号发挥更高文 用。债券投资者不会忽视美国政府的幕后妄图 改变 美联储短时间 收益的努力,而债券投资者将得出结论认为这种紊乱 不会带来积极的长时间 收益。

美国联邦财务 赤字的俄然 膨胀 - 占GDP的百分比 - 推进 到许多人认为不可继续 的轨道 - 是另外一 个因素。

由Rubicon项目提供撑持

所有这些都给了债券投资者一种冒险的心态。在这种状况 下,资金涌入政府担保东西 。当这种状况 发生时,收益率下降。

量化宽松也添加 了追逐投资机遇 的资金量,这种影响也会下降 利率。

跟着 婴儿潮一代将其股权转换为更加保存 的环境(人们记住,在某些时分 他们将通过累积消费这些投资),人口统计数据将发挥作用 - 这是一个越来越大的部分。

2018年10月显着 标志着固定收益投资者群体对这些趋势采纳 集体惊惧 的开始。

对他们来说,回报的资本成为新兴的优先级,比回报更重要的资本。

在低通胀的世界中,资本被价格上涨所吞噬的风险同时下降 ,这使得这些投资者没必要 忧虑 短时间 回报。

二十个屈从 曲线是一回事,一个容易遵循。但在美国,1-5曲线现已 倒转。今天(华尔街周五),反转扩展 到-21个基点,并且我们现已 看到了它。

三个月国债和10年期国债收益率之间的差距今天自2007年以来初度 呈现 反转。

反向收益率曲线从未标明 未来将是积极的,即便 它们其实不 总是标明 行将 到来的经济衰退。但在曾经 的半个世纪里,他们只发出一次虚假信号。

看到上面绘制的2-10曲线相对较快地反转也没有太多的想象力。正如圣人早年 说过的那样,“假如 你不改变方向,你最终可能会走向何方”。